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期货日报:PTA压力将逐渐显现

http://china.toocle.com 2011年03月18日08:51 期货日报
生意宝03月18日讯  

  3月份以来,PTA跟随商品大势回落,但幅度相对较小,因为市场供应偏紧、现货价格坚挺对PTA期价产生了较强支撑。日本地震后,PTA因原料PX上涨而继续表现坚挺,近日又跟随商品市场大幅反弹。笔者认为,PTA上涨动力不足,后市压力将逐渐显现。

  一、PX涨速放缓

  日本是亚洲主要的PX供应国之一,近日因地震关停PX装置约近百万吨,据悉部分客户已经接到通知,4、5月份的PX合同将减半供应。日本也是中国最主要的PX进口国,近几个月来从日本进口的PX占国内总进口量的35%以上。因此,日本地震直接影响到了对我国的PX的供应。近日PX价格暴涨至1800美元/吨。

  但是,乌石化100万吨的PX装置生产的产品近期已经通过铁路运向市场,将逐渐分配到下游企业。另外,4、5月份国内PTA装置检修较多,很大程度上会缓解因日本进口中断而导致的国内PX供应不足的局面。因此,PX价格炒作气氛将逐渐淡化,快速上涨的局面也将难以维持,不排除后市出现高位回落的可能。

  二、消费低迷制约PTA价格上涨

  3月初,聚酯涤丝市场需求短暂好转,但随后因市场普遍走弱再次陷入低迷。目前市场刚性需求依旧存在,但企业备货积极性不高。近期江浙一些地区又出现限电政策,一定程度上影响了终端织机的开工率。涤丝库存持续回升,目前大都在2—3周的水平,企业销售压力较大。16日,央行公布的一季度储户问卷调查报告显示,在当前物价、利率以及收入水平下,居民更倾向于储蓄,14.2%倾向于“更多消费”,这是1999年进行问卷调查以来的最低值。1—2月社会消费品零售总额同比增长15.8%,较去年12月的19.1%有较大下滑。未来一段时间内国内消费并不乐观。

  对外出口形势也不看好。日本一直是中国主要的纺织品出口市场,2010年我国对日出口的纺织服装达224.47亿美元,仅次于欧盟和美国,位居第三,占我国纺织品出口总额的10%以上。今年华交会上,我国出口订单总成交28.39亿美元,其中日本总成交84963万美元,排在首位,占总成交额的30%。日本地震导致对日贸易出现不确定性。此外,日本汽车行业遭受重挫,四大汽车生产商暂停生产,其相对应的内饰需求也将减缓。日本经济遭受重创,给后市对华贸易蒙上了阴影。

  三、商品市场遭遇明显打压

  目前,日本地震导致其国内经济形势恶化,引发全球连锁反应,后市不排除因保险赔偿、灾后重建、能源问题等引发的经济问题造成市场出现更为剧烈的振荡。而投资者避险情绪升温,亚太和欧美股市表现非常脆弱,也将给商品市场带来明显打压。PTA难以脱离市场大势。

  前期,PTA期货近强远弱分化导致套利窗口开启,“买5抛9”操作收益丰厚。但因二者价差严重偏离历史均值,导致反向套利资金介入,近强远弱格局正在被纠正。而考虑到目前交易所仓单数量处于低位,只有约5万吨的现货量,而PTA主力换月在即,不建议做空1105合约。目前PTA主要的利多因素是现货供应偏紧,但后市需求的不确定性又成为制约PTA价格上涨的重要因素。

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